Достояние республики: в каких валютах теперь будет копить Россия?

Счетная палата РФ рекомендовала правительству исключить из структуры средств, в которых сформирован Фонд национального благосостояния, валюты недружественных государств. Сколько накопила Россия в свой «кубышке»? За счет каких валют она будет теперь пополняться и как будет тратиться?

Расклад по валютам

В Фонд национального благосостояния (ФНБ) стекаются дополнительные нефтегазовые доходы, которые государство получает в рамках так называемого бюджетного правила — при ценах на нефть, превышающих уровень, прописанный в федеральном бюджете. На 2022 г. эта отметка была установлена в 44,2 долл. за баррель. До недавнего времени большую часть средств ФНБ Минфин вкладывал в иностранную валюту, облигации, золото, а рублевый остаток размещал на депозитах госбанков. Даже трудности последних лет, прошедших под знаком пандемии и колебания цен на нефть, не остановили рост фонда. В своем последнем отчете о наполнении и использовании всероссийской «кубышки», представленном 28 июля, Счетная палата констатировала: «На 1 января 2022 г. совокупный объем ФНБ составил более 13,58 трлн руб. Это в 1,7 раза, или на 5,81 трлн руб., больше, чем было на начало 2020 г.».

Однако в марте, когда курс доллара взметнулся до 120 руб., Минфин перестал пополнять ФНБ. Ну, не покупать же валюту по безумной цене! А главное — какую валюту? По данным СП, 34% ФНБ было номинировано в рублях, 19% — в китайских юанях, 13% — в золотое, а часть еще в 34% — в валютах стран Евросоюза, США, Великобритании и Японии, заморозивших в своих банках международные резервы России, в состав которых входит ФНБ. Очевидно, что наращивать фонд в евро, долларах, фунтах и иенах уже невозможно. А тогда в чем?

Что, если не доллар?

Судя по заявлениям министра финансов Антона Силуанова, его ведомство хотело бы использовать ФНБ примерно как раньше. То есть подкидывать денег в бюджет, когда он недобирает доходов, и влиять на курс рубля, изымая из экономики излишек валюты или проводя валютные интервенции. Сам фонд в новой ситуации Минфин предполагает формировать на основе рубля. А так как нежелание европейских стран покупать российские нефть и газ угрожает падением экспорта, предлагается принять новое бюджетное правило: сделать критерием зачисления доходов в ФНБ не цену барреля нефти, а средний объем нефтегазовых доходов за предшествующие три года.

Первоочередная проблема, которую Минфин хотел бы сейчас разрулить с помощью ФНБ — чрезмерное, с его точки зрения, укрепление российской валюты. Для обычных граждан доллар за 55-60 — это хорошо. Но для пополнения бюджета за счет продажи экспортной выручки более выгоден курс ближе к 70. Поэтому вместо евро и доллара финансовое ведомство хотело бы покупать на средства, накопившиеся в «госкубышке», а валюты дружественных стран. Как планируется, это простимулирует на них спрос и через кросс-курсы повысит стоимость «недружественных» валют. Но даже внутри правительства есть опасения, что это получится. Выступая на съезде РСПП, министр экономического развития Максим Решетников обратил внимания на то, что кризисная ситуация предъявляет сейчас повышенный спрос на деньги, и не удастся, сокращая госрасходы, высвободить столько рублей, сколько требуется для скупки избыточной валюты с нужным для правительства результатом.

На другие опасности обращает внимание директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев: «Из всех иностранных валют, в которых формировался ФНБ, к "дружественным” теперь относится только юань. Но если в будущем отдать приоритет ему, то Россия, во-первых, попадет в тотальную зависимость от Китая. Во-вторых, в мире спрос на юань пока недостаточно высок. При необходимости его не так просто без потерь обменять на другие валюты. Вложения в большинство других валют — армянские драмы или дирхамы ОАЭ, например, — еще рискованнее и сложнее. Экономики таких стран слишком малы, чтобы впитывать десятки миллиардов долларов поступлений от российского экспорта. А формирование фонда в рублях — это просто учетная позиция, отражающая, как деньги перекладываются из левого кармана государства (Минфин) в правый (Центробанк). ФНБ в такой ситуации как отдельная "кубышка”, аккумулирующая государственные сбережения, просто теряет смысл. И бюджетное правило тоже».

«У России остался один надежный инструмент финансового резервирования — золото, — уверен руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества Василий Колташов. — В долларовом выражении золото выросло в цене в шесть с лишним раз за 22 года. В нем и нужно в дальнейшем формировать ФНБ».

Сколько влито в экономику?

ФНБ выручил правительство, когда в разгар пандемии коронавируса упали цены на нефть. В бюджет напрямую тогда были направлены 301 млрд руб. и еще 1,27 трлн руб. перечислил казне Центробанк — из прибыли, которую он получил после продажи фонду пакета акций Сбербанка. При этом меньше всего в 2020-2021 гг. потрачено на главную цель, для которой когда-то был создан Фонд национального благосостояния, — поддержку пенсионной системы. Лишь 6,7 млрд руб. ушло на государственное софинансирование пенсионных накоплений граждан. Но причина тут не в фонде, а в том, что эта программа просуществовала в России всего несколько лет, и теперь не работает.

Около 1,15 трлн руб. из средств ФНБ разрешено вложить в доходные проекты, выбранные правительством и корпорацией ВЭБ.РФ после 2013 г. Сегодня завершена реализация первого из них — крупнейшего комбината по выпуску полиэтилена и полипропилена «ЗапсибНефтеХим» в Тобольске. Инвестированные в этот проект миллиарды вернулись фонду в феврале этого года. Но один проект остановился после 24 февраля. Правительство Финляндии отказалась от сооружения АЭС «Ханхикиви-1». И теперь России придется взыскивать с финнов через суд неустойку.

В 2022 г. на преодоление дефицита бюджета, вызванного ужесточением антироссийских санкций, Минфин готов направить из ФНБ 3-4 трлн руб. Планируется также, что господдержку получат Газпромбанк, РЖД и корпорация ДОМ.РФ. Как сообщила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, несмотря на заморозку золотовалютных резервов за рубежом, средства Фонда национального благосостояния правительство может использовать.

«Но полноценным источником "длинных денег” для финансирования инвестиционной активности ФНБ не стал, хотя во многих странах фонды успешно выполняют такую функцию, — отмечает президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин. — В последние годы новые инфраструктурные проекты за счет ФНБ не финансируются, перечень самоокупаемых инфраструктурных проектов не расширяется. Хотя все согласны с тем, что в условиях санкций такие проекты могут поддержать внутренний спрос и частично компенсировать закрытие многих внешних рынков».

Одно из препятствий — обязательная самоокупаемость проектов. «Но отдача государственных проектов может и должна выражаться не только в деньгах, но и в накоплении интеллектуального капитала, создании инфраструктурных эффектов, способствующих перспективному развитию экономики и социальной сферы. Уже тысячу раз было сказано о том, что средства ФНБ могут и должны использоваться для создания такого эффекта», — обращает внимание Олег Буклемишев. А Василий Колташов среди направлений, в которые государство должно вкладывать, не рассчитывая на прямую прибыль, называет не только инфраструктуру, но строительство новых школ, машиностроение, авиастроение, судостроение, легкую промышленность.

Как государство использует ФНБ

Поддержка бюджета, компаний и граждан

Потрачено в 2020-2021 гг., млрд руб.:

На приобретение акций Сбербанка: 2139

На покрытие дефицита федерального бюджета: 301

На приобретение акций Аэрофлота: 50

На софинансирование накопительных пенсий: 6,7

Инвестиции в самоокупаемые проекты

Решено вложить, млрд руб.:

В приобретение вагонов для Московского метро, строительство аэропорта в Саратове и другие проекты корпорации ВЭБ.РФ: до 300

В строительство Западно-Сибирского нефтехимического комбината: до 157,5

В строительство комплекса по добыче, сжижению и отгрузке природного газа на Ямале: до 150

В строительство Центральной кольцевой автодороги в Московской области: до 150

В модернизацию железнодорожной инфраструктуры БАМа и Транссиба: до 150

В сооружение АЭС «Ханхикиви-1» в Финляндии: до 150

В приобретение тягового подвижного состава РЖД: до 60,2

В обеспечение интернетом и мобильной связью малых сел и поселков: 27

В создание систем управления электросетевым хозяйством на базе цифровых технологий: 1,1

Планируется вложить, млрд руб.:

В развитие Восточной части БАМа: 188

В дороги, коммунальные сети Восточной Сибири: 155

В скоростную автодорогу Москва — Нижний Новгород — Казань: 150

В системы тепло-водоснабжения и очистные сооружения на Черноморском побережье: 150

В развитие железнодорожной инфраструктуры Центрального транспортного узла (включая Московские центральные диаметры): 105

В покупку 950 новых вагонов для метро Санкт-Петербурга: 97

В скоростную автодорогу Казань — Екатеринбург: 50

По данным правительства РФ, Счетной палаты и экономических СМИ.