Инвестиционные горизонты будут определять пенсионные фонды
0
16
17 марта 2016 года в Москве прошел VII Российский пенсионный конгресс, в рамках которого представители ГД РФ, Минфина, Минэкономразвития, Минтруда, Центрального Банка, Пенсионного фонда РФ, а также участники рынка: представители НПФ, банков, депозитариев и управляющих компаний обсудили перспективы развития пенсионной системы в России, особенности управления пенсионными активами и инвестирования пенсионных средств.
Банк России готовит указание «О требованиях к организации системы управления рисками негосударственного пенсионного фонда», которым будут определены основные мероприятия по управлению рисками НПФ. Требования вступят в силу во втором квартале 2016 года. Согласно проекту документа негосударственный пенсионный фонд должен будет разработать и осуществить определенные мероприятия, включая разработку внутренних документов, выявление рисков, управление рисками (в том числе установление ограничений рисков), измерение и оценку рисков, контроль рисков и устранение выявленных нарушений.
Кроме того на рассмотрении в Госдуме РФ находится законопроект, направленный на повышение прозрачности фондов и создания условий привлечения пенсионных денег в долгосрочные инвестиционные проекты. Законопроектом устанавливается обязанность НПФ организовывать управление средствами пенсионных накоплений исключительно в интересах застрахованных лиц, размещение средств пенсионных резервов — исключительно в интересах участников. Если в результате нарушения такой обязанности НПФ получил убыток (недополучил прибыль) по операциям с пенсионными резервами или пенсионными накоплениями, то фонд обязан возместить соответствующий убыток (недополученную прибыль) за счет собственных средств.
В рамках Конгресса прошла Пленарная дискуссия «Развитие рынка доверительного управления. Новые тенденции управления пенсионными средствами», модератором которой выступил декан факультета экономики Европейского университета в Санкт-Петербурге Максим Буев. Участники обсудили грядущие изменения на пенсионном рынке, и перспективы его развития.
Генеральный директор АО «Национальный НПФ» Светлана Касина отметила, что с введением системы управления рисками в фондах центр управления и принятия решений о порядке инвестиций, объемах, структурирования будет уходить от управляющих компаний к НПФ. Задача управляющих компаний будет понять риски фондов, принять их и построить портфели на основе тех требований, которые установят НПФ.
Фонды будут оценивать свои риски на других принципах, совмещая инвестиционные риски фондового рынка с демографическими рисками, с рисками половозрастной структуры, с объемами выплат и синхронизацией портфелей с исполнением своих обязательств. По мнению Светланы Касиной, увеличение ответственности фондов не приведет к тому, что фонды в ближайшее время откажутся от услуг управляющих компаний.
Генеральный директор НПФ «Будущее» Николай Сидоров отметил, что сейчас фонды размещают средства через управляющие компании, а с учетом того вектора, который задает регулятор в отношении смещения ответственности инвестирования на акционеров фондов, должна появится возможность фондам самостоятельно размещать денежные средства.
Генеральный директор ЗАО «Группа КапиталЪ Управление активами» Евгений Зайцев считает, что пенсионные фонды лучше знают структуру обязательств, потоки, которые подлежат выплате текущих пенсий. В связи с этим именно фонд должен задавать ориентиры, приоритеты, выстраивать инвестиционные горизонты. Он отметил, что управляющим компаниям нет оснований беспокоится, появляется возможность развивать продуктовую линейку.
Президент Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров уверен, что несколько участников в цепочке инвестирования средств пенсионных накоплений делят риски между собой, как следствие, чем больше в связке участников, тем она надежнее. Мировая практика показывает, что есть страны, в которых фонды могут инвестировать самостоятельно, есть страны со смешанной моделью, когда фонды инвестируют самостоятельно в классические активы, в производные инструменты — через финансовых посредников. Наконец есть страны, в которых фонды не могут ничего делать самостоятельно. Но так или иначе управляющие компании переигрывают по доходности пенсионные фонды, которые инвестируют самостоятельно.
Дмитрий Александров отметил, что с точки зрения профессионализма и опыта инвестирования, российский рынок находится в самом начале процесса. На рынке очень мало инструментов для инвестирования средств: нет ни фондов жизненного цикла, которые являются инструментом инвестирования как для страховых компаний, так и для пенсионных фондов, ни биржевых фондов. Это та недоработка, которой нужно заниматься всем участников пенсионной индустрии.
Управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов рассказал, как влияет качество активов и актуальной инвестиционной политики НПФ на надежность. Он отметил, что вопрос качества активов уже больше года остается ключевым как для управляющих компаний, так и для негосударственных пенсионных фондов. Если раньше более года задачей номер один для фондов было решения вопросов с активами баланса, то теперь — это повышение качества активов второго порядка — нерыночных активов.
Павел Митрофанов отметил, что на рынке присутствует большое количество нерыночных облигаций. Результатом концентрации рынка вокруг промышленных групп стало выделение в портфеле набора облигаций, по которым практических не происходит торгов, что означает отсутствие фактической ликвидности. Это может не устраивать регулятора, который будет требовать обоснования подобных инвестиций и как это соответствует интересам клиентам пенсионного фонда.
В отношении развитие портфеля НПФ на рынке существует относительно новый риск, связанный с сохранением высокой инфляции, на фоне которой наблюдается снижение доходности вложений через инструменты с фиксированной доходностью.
Заместитель исполнительного директора НПФ «Благосостояние» Иван Волков предложил внедрение корпоративной программы c элементом автоматического включения. Работодатель автоматически включает работника в пенсионную программу и удерживает ежемесячные взносы с заработной платы в счет их персональной будущее пенсии, софинансируя их за счет компании. При этом за работником сохранятся право за работником выйти из программы в любой момент.