«Падение Белого дома». Пора бежать в обменник за дешевым долларом или стоит ждать?

В марте, после исторического развала сделки ОПЕК+ и рухнувшего курса рубля, многие задались вопросом, в чём лучше хранить сбережения, и купили доллары. Но после марта и апреля был май, который начался довольно неплохо для нефтяных котировок. А в конце весны своё слово сказали протесты в США и тут уже доллар начал падать. Порадуемся за национальную валюту и посмотрим, насколько долго это продлится.

В начале июня курс рубля смог отыграть своё падение до уровней начала марта, когда сделка ОПЕК была в силе: доллар 1 июня стоил ниже 70 рублей (впервые с 6 марта). 2 июня доллар упал до 68,9 рублей, так что психологическая отметка в 70 рублей была решительно преодолена. Посмотрим, что будет дальше.

^{Ситуация с долларом волнует многих. Фото: media1-production-mightynetworks.imgix.net.}

Доллар вырастет?

Некоторые эксперты полагают, что доллар не будет долго колебаться на отметке меньше 70 рублей: они аргументируют своё мнение тем, что импорт восстановится, а интервенции ЦБ снизятся.

Ослабление доллара может быть временным. Юрий Кравченко из ИК «Велес Капитал» полагает, что рынки могут отыгрывать назад. Причин много, и он назвал их:

Опасения новой волны пандемии коронавируса и дальнейших разногласий между Вашингтоном и Пекином. Помимо этого, на инвесторов могут повлиять беспорядки, которые продолжаются в США

Есть и другие предпосылки. Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич полагает, что к усилению доллара приведут массовые беспорядки в стране. Механика такова: американские компании потянут капиталы, чтобы возвращать к жизни загубленную инфраструктуру. Минфин США тоже будет прилагать усилия: чтобы вытянуть активы развивающихся стран и корпораций, что в итоге нарастит заимствования на долговом рынке. Парадоксально, но факт: во многих странах факт массовых протестов способен привести к оттоку капитала. И всё же, по мнению эксперта, с США такого не случится.

Не переоценивайте беспорядки

Кстати о ситуации на американских улицах: эксперты не верят в то, что народные волнения хоть как-то значимо влияют на курс валют. По мнению аналитика ГК ФИНАМ Сергея Дроздова, стоит обращать внимание на монетарную политику американской ФРС: она вбрасывает в экономику рекордное количество ликвидности. Почему беспорядки не влияют ни на что? Дроздов напоминает:

Рынки и национальные валюты развитых экономик, как правило, не реагируют на протесты населения, даже если они заходят слишком далеко и сопровождаются погромами и частичным блокированием работы городских предприятий. Ярким примером тому служат длительные протесты «жёлтых жилетов» во Франции, которые не утихали в течение нескольких месяцев

И всё же у всех действий есть последствия. В перспективе вбрасывания ликвидности могут привести к инфляционному всплеску, но это, как говорится, уже другая история. Пока что действия ФРС стали основным фактором, который влияет на американскую валюту.

Инвесторы смотрят на восток

Специалисты подчёркивают ещё несколько предпосылок для укрепления рубля, но с Россией они связаны очень опосредованно. Так, Дональд Трамп 1 июня решил не рвать с Китаем торговую сделку из-за ситуации в Гонконге (по мнению Трампа, Китай нарушил договорённости). Инвесторы отреагировали на это повышением аппетита к рисковым активам. Увы, рубль особой устойчивостью пока не похвастается: во время весенних кризисных дней он оказался одной из самых волатильных мировых валют.

Ещё одна сильная причина для роста рубля — это нефть. Североморская марка Brent, с которой связана цена на российские марки углеводородов, стала расти в цене: в конце мая баррель стоил уже выше 38 долларов за бочку, чего не было ещё с марта. Нефть обновила максимумы, сделка ОПЕК в силе — чего же боле? Разговор Владимира Путина и Дональда Трампа 1 июня тоже не дал пессимизма: стороны констатировали, что достигнутые договорённости по снижению добычи постепенно восстанавливают спрос на нефть и стабилизируют мировые цены.

Почему рубль растёт?

Помимо нефтяного фактора и американской внутренней и внешней политики на курс рубля могут повлиять и другие вещи. Гельда Союнов из УК «Промсвязь» полагает, что надо учитывать падение курса доллара на мировых рынках относительно основных валютных пар: здесь на рубль может и дальше влиять публикация статистики в США и РФ.

Аналитики «Эксперта» говорят о сезонном факторе укрепления рубля:

С весны по июнь фондовый рынок России почти всегда показывает рост. Какие бы катаклизмы не происходили, крупные игроки всегда скупают акции перед дивидендными выплатами. Индексы росли даже в 2014 году, когда Россию со всех сторон готовились обложить санкциями за присоединение Крыма, да и вообще перспективы были самые мрачные

По их мнению, до 18 июня негативных движений по рублю ждать не стоит:

Самые крупные позиции в опционах на доллар/рубль были открыты в «путах» в 72-м и 71-м страйке. Вероятнее всего, они были куплены по очень низким ценам, когда котировки были намного выше. Сейчас же эти опционы, как говорят трейдеры, «вошли в деньги» и приносят неплохую прибыль

Зато после 18 июня история может поменяться: с одной стороны, потенциал снижения ставки российским ЦБ будет во многом исчерпан, а дивиденды начнут конвертироваться в валюту и частично выводиться за рубеж. Кроме того, ралли на мировом рынке может смениться коррекцией, а она может быть внушительной.

Говоря о других факторах роста рубля, надо помнить о внутренних особенностях. Например, это ограниченный импорт товаров и услуг. Эксперты говорят: раз люди практически не ездят за рубеж из-за ситуации с вирусом и экономикой, то покупок валюты населением, по сравнению с обычным уровнем, почти не будет. Падение туризма в России может стоить до 30 миллиардов долларов в течение 2020 года, если эта сфера так и не восстановится.

Рубль вырастет?

И всё же, несмотря на мнения многих специалистов, что рублю недолго праздновать победу укрепления, есть и оптимистичные точки зрения. Так, главный экономист «ВТБ Капитал» по России и СНГ Александр Исаков говорит, что российская валюта укрепляется с середины марта: по причинам восстановления цен на нефть, ведения последовательной бюджетной политики и высокого доверия внутренних держателей рублёвых активов. Впрочем, ещё весной Антон Белоусов тоже говорил о том, что не стоит драматизировать.

Начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук обращает внимание и на то, что рубль реагирует на то, как основные мировые рынки начинают восстановление после эпидемии коронавируса. Так, 26 мая на рост пошёл американский индекс S&P 500: а ведь ещё в марте ситуация в США была очень нервной.

Антон Покатович, экономист «БКС Премьер», тоже отмечает оптимизм на рынке: на его фоне укрепляются валюты многих стран. По мнению Покатовича:

Можно прогнозировать, что в ближайшее время рубль с большей вероятностью продолжит умеренное укрепление. При этом укрепление рублевого курса выше уровней 67–68 руб. за доллар в ближайшее время выглядит маловероятным, а в перспективе ближайших двух-трех месяцев ожидаем возвращения рубля к умеренной девальвации

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка, полагает, что к концу 2020 года курс доллара остановится на уровне 67 рублей, при этом в третьем квартале может случиться значительное укрепление. И снова речь заходит о США и Трампе:

В зависимости от того, останется ли Дональд Трамп на второй срок или будет новый президент, геополитическая премия за риск может стать более проявленной в курсе рубля