АКРА понизило прогноз по кредитному рейтингу Республики Саха (Якутия)

8 мая 2018 года Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство подтвердило кредитный рейтинг Республики Саха (Якутия) и ее облигаций А(RU), понизило прогноз по ее рейтингу до «Негативного» и отозвало рейтинг погашенных облигаций. Понижение прогноза по кредитному рейтингу Республики Саха (Якутия) обусловлено возможным неисполнением доходной части бюджета в текущих макроэкономических условиях и изменением долговой политики республики относительно ожиданий АКРА на момент присвоения рейтинга.

Экономика региона определяется динамикой добывающей промышленности и природно-климатическими условиями. На территории республики расположены крупнейшие в России месторождения алмазов (добывается 90% российских алмазов, что составляет порядка четверти мировой добычи), а также месторождения золота и топливно-энергетических полезных ископаемых. Добывающая промышленность формирует до половины ВРП региона. В структуре добычи полезных ископаемых наибольший удельный вес имеет добыча алмазов и нефти. Суровые климатические условия накладывают ограничения на развитие социально-экономического потенциала республики и диверсификацию ее экономики.

Неисполнение налоговых назначений и риск их возможного неисполнения в 2018 году могут иметь влияние на бюджетные показатели республики. Наполнение бюджета республики определяется финансовыми результатами крупнейших налогоплательщиков — добывающих предприятий (в том числе участников КГН), в свою очередь зависимых как от текущей конъюнктуры на рынках добываемого сырья, так и от колебания курса валюты. По итогам 2017 года поступления по налогу на прибыль составили 82% от утвержденных назначений с учетом последних изменений. Ожидания по налоговым поступлениям оказались завышены по причине использования в прогнозе завышенного курса валюты (в соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации на 2017–2019 годы) и предъявленных к возврату излишне уплаченных сумм налога. Исходя из параметров формирования бюджета на 2018 год, АКРА предполагает, что имеются риски снижения налоговых поступлений, что в свою очередь может повлечь за собой рост долговой нагрузки (возможности по использованию остатков средств ограничены). Хотя в первом квартале крупнейшее добывающее предприятие Республики показало рекордную выручку, АКРА отмечает, что выручка была сгенерирована во многом за счет продажи запасов, и поэтому консервативно оценивает налоговые поступления в бюджет на конец года. Доля обязательных расходов бюджета Республики медленно увеличивается и на конец 2017 года составила 76% расходов. На 2018 год указанный показатель прогнозируется на аналогичном уровне. Операционный баланс по итогам 2017 года находился на низком уровне (16% регулярных доходов); прогноз на конец 2018 года в случае исполнения налоговых доходов — 20%.

Решение не участвовать в программе реструктуризации бюджетных кредитов, а также неисполнение текущих условий двух соглашений с Минфином России привели к необходимости досрочного, относительно предполагавшихся условий погашения, замещения бюджетного долга рыночным. Республика не принимает участие в программе реструктуризации бюджетных кредитов в связи с ограничениями, накладываемыми условиями соглашений о реструктуризации, и остается в рамках действующих соглашений о предоставлении бюджетных кредитов, заключенных с Минфином России в 2015–2016 годах. По итогам 2017 года не выполнено текущее условие соотношения долга и налоговых и неналоговых доходов по двум бюджетным кредитам 2017 года на сумму 3,3 млрд руб., в результате чего они будут досрочно возвращены и рефинансированы рыночными инструментами. Это увеличит процентные расходы Республики, но не повлияет в долгосрочной перспективе на коэффициент обслуживания долга в случае планового замещения бюджетных кредитов облигациями или кредитами с сопоставимыми сроками погашения. Тем не менее в связи с рисками неисполнения налоговых назначений и внеплановой выплатой части долга другие расчетные показатели долговой нагрузки Республики могут ухудшиться относительно ожидаемых уровней. На конец 2018 года долг Республики составит 1,62 от операционного баланса. Операционный баланс после уплаты процентов в два с половиной раза превысит объем погашения долга в 2018 году. Неблагоприятное воздействие на рейтинг оказывает просроченная кредиторская задолженность, образовавшаяся вследствие неисполнения налоговых доходов в 2017 году. Порядка четверти долгового портфеля составляют гарантии, выданные за предприятия госсектора в целях обеспечения жизнедеятельности населения в районах Крайнего Севера. Принимая во внимание социальную значимость и финансовое состояние предприятий госсектора, Агентство считает целесообразным учитывать задолженность некоторых из них в виде косвенных обязательств правительства Региона. По оценке АКРА, на конец 2017 года объем задолженности таких предприятий составлял 13,7 млрд руб.

Напомним, что в настоящее время в Якутии в рамках проекта ГЧП ведется строительство пяти детских садов, четырех общеобразовательных школ, а также Детской школы искусств, Городской детской библиотеки и Дворца современного искусства. Инвестиционная стадия проекта ГЧП разделена на две очереди. Девять объектов предполагается ввести в эксплуатацию уже в конце 2018 года: 3 школы, 4 детских сада, Детская школа искусств и библиотека. Строительство остальных учреждений будет завершено в 2019 году. Напомним, 29 декабря 2015 состоялось подписание трехстороннего соглашения о государственно-частном партнерстве по проектированию, созданию и техническому обслуживанию 12 объектов дошкольного, общего, дополнительного образования и культуры в городе Якутск между ООО «ГазЭнергоМонтаж» (Группа «ВИС»), Правительством Республики Саха (Якутия) и муниципалитетом города Якутска. Срок проекта 10 лет. Общая стоимость строительства составляет 7,5 млрд руб. По итогам реализации этого масштабного проекта ГЧП будет создано 1310 мест в детских садах и 1620 мест в школах, в столице республики будет сформирована новая образовательная база, отвечающая самым современным требованиям и стандартам.

Информационное агентство ИНВЕСТИНФРА www.investinfra.ru с использованием acra-ratings.ru