Из выступления президента – председателя правления ВТБ Андрея Костина на встрече с клиентами 22 апреля 2026 года

 
Про экономическую ситуацию и бизнес

 
Вопреки всем опасениям, экономика и предприятия выстаивают. При том, что резко возросла долговая нагрузка, деньги дорогие, производство ограничено. Тем не менее, мы считаем, что пока ситуация находится под контролем и глобальных рисков не видим для банковского сектора. Напротив, банковский сектор последние годы демонстрирует рекордные прибыли.
 
Про прибыль
 
В прошлом году наша прибыль составила 502 млрд рублей при рентабельности капитала 18,3%. В этом году мы замахнулись на большую прибыль - на 600 млрд рублей или даже может быть чуть выше и на рентабельность капитала не менее 20%. Ситуация для нас выглядит достаточно надежной. Результаты первого квартала тоже будут достаточно положительными.
 
Про капитал
 
Чем меньше достаточность капитала, тем более эффективно его использование со стороны менеджмента. Но ЦБ после 2022 года, отменив все надбавки, которые относились в том числе и к требованиям Базельского комитета, поставил задачу восстановить эти надбавки, увеличить капитал. Это значит, что в ближайшие годы, 2027-2028 гг. особенно, нам потребуется до 700 млрд рублей вложить в капитал, чтобы эти надбавки реализовать.
 
Моя позиция к этому достаточно негативная. Я считаю, что увеличение таких надбавок могло бы идти более медленным темпом. Хотя надежность капитальной базы – это позитивный фактор. Он сказался, в частности, последние четыре года, когда от банков потребовалось пройти действительно достаточно серьезное испытание. И наличие хорошей капитальной базы помогло банковскому сектору выстоять. Тем не менее рост требований по капиталу достаточно большой. Сегодня рынок капитала довольно сложный. У нас нет иностранных инвесторов. У нас есть большая конкуренция рынка капитала с рынком банковских депозитов.
 
Про финансовый рынок
 
 
Последнее SPO, которое мы проводили, показало, что интерес к банку есть. Сейчас мы завершаем конвертацию акций из привилегированных в обыкновенные. Это не влияет на распределение дивидендов для наших акционеров, потому что мы всегда платили по привилегированным акциям такую же долю, как и по обыкновенным. Но у инвесторов всегда оставалась неуверенность, не поменяется ли пропорция в пользу государства, не будем ли платить больше. Сейчас мы этот вопрос уравняли, доля государства вырастет до 74%. Но, тем не менее, рынок позитивно отреагировал, потому что со времени, когда эта ситуация была оглашена, стоимость акций выросла на 11%, то есть рынок воспринял это позитивно.
 
Российский рынок акций крайне недооценен. В 2026 году соотношение рыночной цены к прибыли на акцию у нас 4,2, в развивающихся странах - 11,5, в развитых - 18,3.
 
Рынок бязательно должен вырасти и вырасти достаточно быстро. Мы знаем, что инвесторы есть: арабские страны, китайцы интересуются, может, в меньшей степени европейцы придут, но точно придут деньги из-за рубежа. И когда-то будет взрывной рост. Он и сейчас есть. Мне пример приводят - когда огласили СП Росатома и DP World, акции Дальневосточного морского пароходства сразу рванули на 40%. Такое тоже бывает, поэтому я позитивно настроен на прирост акций.
 
Про дивиденды
 
 
Сегодня все вопросы задают по дивидендам. Я не Трамп, чтобы каждый раз делать конфликтующие заявления и смотреть, куда акция пошла. Я очень аккуратно к этому отношусь. Определяет дивиденды главный акционер - Правительство - при согласовании с Центральным банком. Посмотрим. Но принципиальная позиция менеджмента, что мы в прошлом году раскупорили эту бутылку с Джинном. Мы решили и убедили всех, что выплата дивидендов является абсолютно необходимой для того, чтобы держать акции на привлекательном уровне, чтобы у банка была хорошая, справедливая история его акционерного капитала. Поэтому я думаю, что к нашему мнению тоже прислушиваются. Мы ожидаем, что дивиденды будут выплачены, размер их мы огласим в мае.
 
Про ключевую ставку
 
 
Вопреки сложившемуся мнению, что высокие ставки банкам очень выгодны, для нас снижение ключевой ставки на 1% означает 20 млрд рублей дополнительного дохода. В основном из-за ипотеки, которую мы активно выдавали. И скачок такой ключевой ставки привел к тому, что у нас негативный результат. Поэтому дальнейшие перспективы снижения ключевой ставки остаются. Мы ожидаем, что она продолжит снижение, так как при всех, даже негативных, ситуациях в экономике, у нас достаточно последовательный курс на снижение инфляции, и основания для Центрального банка к снижению ключевой ставки есть.
 
Мы считаем, что на конец года ставка не должна превышать 12%. И таким образом у нас нормализуется ситуация с розницей. Розница уже у нас по итогам последнего месяца выходит в плюс. Процесс с удешевлением ключевой ставки будет только усиливаться.
 
Многие говорят, что уже при 12% будет попроще, и спрос вырастет на кредиты. Но нам нужны однозначные цифры - 8-9% для нас пойдет, по сравнению с тем, что было, серьезное будет облегчение. Ставка будет снижаться, мне кажется, в 2027 году она должна упасть до однозначной цифры.
 
Про розничный бизнес и партнерства
 
 
Мы сегодня перестраиваем розницу, широко используем те возможности наших партнерских отношений, которые сложились у нас за долгие годы сотрудничества. Это «Магнит», «Яндекс», Wildberries, «Озон» и другие компании. Мы будем расширять свое присутствие там. У нас только за 2025 год число клиентов увеличилось на 6 млн человек. Поэтому мы дальше будем делать упор на розницу.
 
Мы гордимся тем, что у нас количество состоятельных клиентов растет, уже превысило 1,2 миллиона человек, 83 тысячи из которых клиенты private baking. Активы под управлением выросли на 16%, до 10,8 трлн рублей. На активы клиентов private banking приходится более 60% или 6,5 трлн рублей. Состоятельный сегмент в целом [занимает] 64% объема портфеля привлеченных розничных средств банка ВТБ.
 
Про золото
 
Я сторонник инвестиций в золото. Мои аналитики все равно считают, что золото - хороший защитный актив на горизонте 10 лет, хотя фундаментальная цена золота где-то ближе к 4000 и ниже, чем она сегодня. Но мне кажется, они не до конца оценивают. Вот у нас здесь сидят большие золотопромышленники - все-таки растет стоимость добычи золота, и даже у нас в стране у Полюса высокая концентрация золота, у других компаний - значительно, значительно меньше, и это в целом в мире такая тенденция.
 
Я считаю, что 4000 или даже 4000+ - это абсолютный бенчмарк и, мне кажется, совершенно надежные инвестиции в золото могут быть. За последний год чуть ли не на 40% цена золота выросла, но это достаточно уникальный фактор, но движения назад я особо не вижу. Поэтому мне кажется, достаточно защищенный актив, надежное вложение, я бы в принципе рекомендовал тем, у кого есть лишние деньги - их вполне возможно какую-то долю, какую-то часть сбережений делать в золото.
 
Про накопления
 
При нынешних ставках держать [сбережения] в рубле. Видите, сейчас цены на нефть высокие, и частично цена рубля подскочила из-за того, что Минфин не приобретает валюту. Но такой уровень доходности (за последние 12 месяцев депозиты в рублях и рублевые облигации показали совокупную доходность от 21% до 28%) - это лучший актив после золота. На сегодня ставки достаточно высокие, перспективы рубля в среднем сроке стабильны, в рубле оставаться надежно - до конца года я уверен, что можно.
 
Мне кажется, для экономики было бы позитивно, если бы мы рубль снизили, но мне кажется, никакого драматического снижения не будет.
 
Я вижу сейчас, что доллар не особо востребован ни в стране, ни за рубежом. С одной стороны, не верится, что американская экономика, финансовая система может рухнуть, с другой стороны, когда с точки зрения здравого смысла смотришь на америкаснкий долг и не понимаешь, как его можно уменьшить - эта вечная машинка по идее должна когда-то рухнуть. Может, конечно, не при нашей жизни, но постоянно печатать-печатать-печатать и долгом закрывать долг - даже при доминировании доллара это процесс не вечный. Я не сторонник доллара.
 
Про ЦФА
 
Мы один из самых активных участников рынка цифровых активов. Думаю, мы на розничный рынок выйдем, когда будет готово соответствующее законодательство. Оно еще требует серьезной доработки. Но в планах такое у нас есть, и мы ряд продуктов сейчас, привязанных к цифровым валютам, делаем.
 
Про недвижимость
 
ВТБ делает фонды недвижимости, они предусматривают достаточно большую доходность, мы считаем, что стоимость недвижимости будет расти. Сейчас идет резкое сокращения нового строительства. В Москве сейчас катастрофически не хватает коммерческой недвижимости под офисы. Огромная проблема. Вроде бы, сложности у компаний, а такой спрос огромный именно на офисы в Москве, что просто даже удивляешься, откуда деньги. Поэтому все рассматривают вложения в недвижимость как достаточно надежные, и мы считаем, что перспективы есть. Мы считаем, что рост цен будет 10-20% в год на недвижимость, поэтому смотрим позитивно. 
 
Я могу сравнить как ветеран всех кризисов, даже в 2008 году, когда все падали крупнейшие девелоперы в Москве, сейчас этого не происходит. Все крупнейшие девелоперы в Москве работают спокойно. Сегодня большую напряженность испытывают подрядчики, потому что идет резкое сокращение бюджетных расходов на инфраструктуру. А вот коммерческое строительство коммерческими компаниями идет достаточно активно.
 
Про налог на сверхприбыль
 
Не будет этой идеи, я думаю, реализовано.
 
Во-первых, смотрите, ведь государственные банки всё равно прибыль свою в значительной степени, по крайней мере половину, они выплачивают в виде дивидендов - половина идет частным инвесторам, половина государству.
Во-вторых, нужна капитализация, и на этом очень жёстко стоит Центральный банк. Я и не думаю, что windfall будет платёж со стороны всего бизнеса.
 
Там есть идеи о том - и они будут, видимо, реализованы, - что есть ряд у нас промышленников, которые сегодня получают дополнительную выгоду от производства, от добычи природных ресурсов: золото, серебро, медь, никель, может быть, ещё какие-то или какие-то такие товары, потому что цены очень резко выросли на них за последние годы. Вот, может быть, здесь государство сейчас часть в виде ренты, как делается в отношении нефти, заберет у них. Но вот такого масштабного windfall по всей промышленности, конечно, не будет, потому что у металлургов, у чёрной металлургии, у угольщиков, у ряда других, там ситуация совсем другая и жёсткая, и поэтому нет.
 
Я думаю, это непроходное [решение], ни правительство, ни Банк России это не поддерживают.
 
Почему уменьшается количество банков
 
В России было очень много банков, помоему, около двух тысяч. Потом их стала тысяча где-то к 2013 году, сейчас их по-моему триста с чем-то. Процесс консолидации серьезно замедлился. Думаю, благодаря политике ЦБ банков стало меньше, они стали надежнее, рост капитализации привел к тому, что сегодня ЦБ намного реже отбирает лицензии.
 
Что касается приобретений. Мы много приобретали - десятки банков, и наш рост был не только органический, но и за счет приобретений. Мы продожим эту политику, конечно, но когда и кого, пока еще не скажу.
 
В рознице нам еще предстоит какой-то рывок сделать для того, чтобы действительно выйти в массовый сегмент. А это крайне необходимо для удешевления пассивов.
 
Про маркетплейсы
 
Мы относимся хорошо к маркетплейсам. Лидеры, которых трудно догнать на сегодня, это два - Озон и Wildberries - каждый из которых создал банк. Банки эти будут развиваться, у них есть своя основа. Дальше нужно как-то взаимодействовать и конкурировать. Есть ряд функционалов, которым эти банки не будут заниматься. Они, прежде всего, берут на себя расчетные функции, но ряд других направлений банковской деятельности они пока развивать, видимо, еще не готовы.
 
Я думаю, надо договариваться на этой стадии в какой-то степени по объединению бизнеса, разделению бизнеса, взаимодействию с бизнесом. Где-то конкурировать в определенной степени. Тут других вариантов нет. 
 
Мы, в частности, пытаемся договариваться, в том числе и с Wildberries, пытаемся находить какие-то общие моменты и даже в каких-то направлениях уже сотрудничаем по ряду продуктов.
 
Я думаю, что уравнивание в определенных правах и обязанностях – это будет правильный путь. А дальше сотрудничество, конкуренция. Будем так развиваться.
 
Про непрофильные активы
 
Мы продали довольно много. Сейчас мы продали несколько гостиниц, в процессе завершения продажи нашей девелоперской компании «Галс». Ведем переговоры по продаже Пулково. Зерновое хозяйство у нас было давно еще. Досталось нам за долги предприятие по производству меди в Армении, там мы тоже сейчас на завершающей стадии. Наша задача сегодня - уйти из непрофильных активов. Если private equity, то он должен иметь конечный срок, не очень длинный, и должен быть выход [из инвестиции]. Что мы сейчас и делаем, собственно.