Ложные надежды. Долгосрочные инвесторы теряют много денег на IPO
В последние годы рынок первичных размещений акций окружает ореол сверхдоходности. В сети мы видим массу новостей о будущем взлёте акций компании. Но на деле статистика неумолима: для долгосрочного инвестора эта история убыточна. Разбираемся, в чём причина и какая есть альтернатива IPO.
На IPO в РФ долгосрочные инвесторы теряют деньги. Фото: freepik.com
Статистика IPO неутешительна
Согласно данным «Алор Брокер», проанализированным РБК, за последние 12 лет в России состоялось 52 IPO (Initial Public Offering). Если бы инвестор участвовал в каждом из них, его портфель показал бы убыток в 16%, в то время как индекс Мосбиржи за тот же период вырос на 93%. То есть при покупке фонда на акции из индекса Мосбиржи, вы бы удвоили свои вложения. А с первичными публичными размещениями акций потерял бы шестую часть своих денег. Если считать доходность с учётом дивидендов, ситуация не сильно лучше. Она составила 0,1%.
Но почему инвесторы так охотно участвуют в IPO, если цифры показывают их убыточность? Финансовые аналитики объясняют это тем, что компании, выпускающие акции, и организаторы размещений завышают оценку участников IPO относительно их реальной стоимости бизнеса. Они хотят привлечь максимум средств здесь и сейчас.
Иллюзия быстрой наживы
Ключевая особенность современного рынка IPO заключается в том, что реальную прибыль они приносят лишь в краткосрочном периоде — исключительно на пике искусственно созданного ажиотажа. Его, как правило, разгоняют два типа игроков:
- брокеры, заинтересованные в получении максимальных комиссионных сборов от растущего оборота клиентских сделок;
- спекулянты, которые стремятся заработать на «хайпе» (временном сверхвысоком спросе, подогретом новостями и рекламой) и выскакивают из бумаг при первых признаках её падения.
Как только новостная повестка вокруг размещения сходит на нет и волна «горячих денег» уходит, большинство таких бумаг начинают падать. Происходит постепенное сползание котировок вниз, возвращая актив к реальной рыночной стоимости, которая часто значительно ниже цены размещения.
Что делать инвестору?
В условиях, когда статистика IPO за 12 лет показывает практически нулевую долгосрочную доходность, частному инвестору стоит полностью пересмотреть подход к участию в первичных размещениях. Учитывайте следующие рекомендации:
- Оценивать бизнес, а не хайп. Перед подачей заявки на IPO стоит изучить финансовую отчетность компании. Ключевые параметры: устойчивый рост выручки и чистой прибыли, умеренный долг, положительный операционный денежный поток. Если эмитент не зарабатывает и не имеет реальных перспектив, от него лучше отказаться. Яркий пример успеха — Банк «ДОМ.РФ». Компания прошла IPO осенью 2025 года и продолжает наращивать свою капитализацию.
- Сравнивать мультипликаторы. Организаторы размещения часто завышают справедливую стоимость компании. Инвестору следует самостоятельно рассчитать мультипликаторы (финансовые коэффициенты для оценки стоимости компании) и сравнить показатели с ценами на других представителей сектора. Если премия, то есть надбавка к сектору, составляет 30–50% и выше, велик риск того, что после завершения ажиотажа бумага скорректируется вниз.
- Использовать стратегию «вход после охлаждения». Статистика показывает, что пик эмоционального спроса приходится на первые дни-недели торгов. Через три-шесть месяцев после IPO, когда уходят спекулянты и спадает новостной фон, многие бумаги оценивают существенно ниже цены размещения. Именно в этот момент уместно рассмотреть покупку акций.
- Диверсифицировать вложения. Не делайте ставку на одну компанию. Покупайте не только новые компании, но и действующих участников рынка. Так вы сможете обезопасить свои вложения и снизить риски, если у новичка начнутся проблемы.
- Вкладывать в индекс. Если вы не разбираетесь в нюансах рынка, но хотите на горизонте нескольких лет обогнать инфляцию, вложите деньги в индекс Московской биржи. Статистика показывает, что вы заработаете больше, чем на публичных размещениях.
Таким образом, ключевое правило для успешного инвестирования в IPO — это полное игнорирование эмоционального фона и переход к сухому фундаментальному анализу. Если компания не может похвастать устойчивым ростом прибыли или не имеет быстрых перспектив развития, участвовать в таком размещении не стоит. Помните, что ажиотаж вокруг компании — это плод активной рекламной кампании участников рынка.
Материал носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.