Вечерний обзор. Индекс МосБиржи третью неделю подряд завершил снижением

Индекс МосБиржи по итогам торгов в пятницу, 29 января, упал на 1,94% до 3277,08 п. Объем торгов в основной секции составил 113 млрд рублей по сравнению с 92 млрд рублей в предыдущий день. Индекс РТС снизился на 1,23% до 1384,64 п.

Таким образом, индекс МосБиржи падает третью неделю подряд. Но при этом по итогам января он упал только на 0,36%. Из-за ослабления рубля индекс РТС просел в первом месяце года более значительно – падение на 1,43%. Однако с точки зрения технического анализа месячные графики как по индексу МосБиржи, так и по индексу РТС настораживают, поскольку месячная свеча по итогам января в виде «падающей звезды». Причем в случае с индексом Мосбиржи вершина этой «звезды» еще и абсолютный исторический пик, достигнутый 12 января на уровне 3520,66 п.

Шесть отраслевых индексов упали в пятницу и только транспортный сектор символически вырос на 0,02%. Аутсайдером дня стал нефтегазовый сектор (-2,12%). При этом цены на нефть Brent по состоянию на 19:00 мск прибавляли около 0,8% до $55,97/барр. Сектор «Химии и нефтехимии» стал лидером по итогам января, прибавив 9,84%. Потребительский сектор, энергетики и металлурги ушли по итогам месяца в красную зону, просев на 0,96%, 1,39% и 1,92% соответственно.

Из 45 акций индекса МосБиржи 36 подешевели в пятницу и 9 прибавили в цене. Акции «Лукойла» внесли наибольший весовой вклад в падение индекса (-3,2%). Бумаги «Новатэка» показали максимальную негативную динамику среди компонентов индекса (-4,0% на 18:50 мск).

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,4%. Индекс торгуется с коэффициентом 14,7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 48,4 трлн рублей.

Ряд компаний опубликовал в пятницу результаты своей производственной деятельности по итогам 4 квартала и всего 2020 года. Цифры прокомментировал Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку.

Polymetal в IV квартале 2020 года незначительно (+1%) увеличил производство по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 358 тыс. унций золотого эквивалента. При этом в общей сложности производство в 2020 году выросло на 4% до 1,559 млн унций. Высокие производственные показатели «Кызыла», «Варваринского» и «Албазино» компенсировали снижение содержаний на Светлом и Воронцовском.

На фоне роста продаж золота и высоких цен на металлы выручка Polymetal в 2020 году повысилась на 28% и достигла $2,865 млрд, а выручка в IV квартале увеличилась на 31%, до $846 млн.

В IV квартале Polymetal сгенерировал значительный свободный денежный поток, в результате чего чистый долг сократился на 16% и на конец декабря составил $1,351 млрд.

Компания ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2020 года будет ниже 1x. В целом за 2020 год чистый долг снизился на 9% на фоне рекордного годового свободного денежного потока.

Компания подтверждает заявленный ранее годовой производственный план в объеме 1,5 млн унций золотого эквивалента на 2021 год и 1,6 млн унций золотого эквивалента на 2022 год. При этом Polymetal повышает прогноз capex на 2021 г. с $485 млн до $560 млн. Polymetal также ожидает, что TCC в 2021 году составят $700–750 на унцию золотого эквивалента, что подразумевает рост к уровню 2020 года. Прогноз TCC на 2020 год составляет $650–700 на унцию, однако Polymetal ожидает фактические TCC ниже этого прогноза.

Наш взгляд

«Итоговые результаты Polymetal превысили производственный план на 2020 год, который составлял 1,5 млн унций. При этом больше половины прироста производства дал Кызыл. Непосредственно золота в прошлом году было добыто 1,4 млн унций, что на 6% выше показателя 32019 года. Производство серебра у Polymetal, напротив, снизилось на 13% г/г. Запуск «Нежданинского» месторождения запланирован на октябрь 2021 года, что и приведет к некоторому увеличению совокупного производства в 2022 году. В текущем же году основным драйвером роста финансовых показателей Polymetal будут цены на золото, которые пока в среднем складываются несколько выше по сравнению со среднегодовым показателем 2020 года».

«Норильский никель» в 2020 году произвел 235,7 тыс. тонн никеля, что на 3% выше уровня 2019 года. Производство никеля из собственного сырья составило 233 тыс. тонн, что соответствует верхней границе прогноза производства на 2020 год в объеме 225–235 тыс. тонн.

Производство меди упало на 2%, до 487,2 тыс. тонн. При этом выпуск меди из собственного сырья (без «Быстринского» ГОКа) составил 424 тыс. тонн, что соответствует прогнозу производства в объеме 420–440 тыс. тонн. Выпуск меди Быстринским ГОКом вырос на 44%, до 62,6 тыс. тонн, что находится на уровне верхней границы прогноза по этому активу (60–63 тыс. тонн меди).

Компания в 2020 г. произвела 2,83 млн тройских унций палладия, что на 3% ниже уровня годичной давности. Тем не менее результат выше прогноза компании, который составлял 2,648–2,777 млн унций палладия. Производство платины в прошлом году также сократилось — на 1%, до 695 тыс. унций, но также превысило прогноз (611–675 тыс. унций). В 2021 году «Норникель» планирует выпустить 220–230 тыс. тонн никеля и 390–410 тыс. тонн меди из собственного сырья, а также 2,715–2,843 млн унций палладия и 647–711 тыс. унций платины.

Наш взгляд

«Компания выполнила годовой план по никелю и меди и перевыполнила по платиноидам. При этом на фоне благоприятной конъюнктуры и курсовых реалий финансовые результаты ГМК в 2020 году превзойдут показатели 2019 года и станут рекордными в рублевом эквиваленте. В то же время в 2021 году прогнозируется небольшое, но сокращение производства всех основных металлов. Впрочем, компания ранее уже анонсировала предстоящий в ближайшие годы спад производства».

Группа Evraz в IV квартале 2020 года увеличила выплавку стали на 7,4% по сравнению с III кварталом до 3,467 млн тонн. По итогам 2020 года производство стали сократилось на 1,3%, до 13,63 млн тонн.

Продажи стальной продукции в октябре—декабре выросли на 12% к III кварталу до 3,41 млн тонн. За 2020 год снижение составило 3,1% (до 13,062 млн тонн). Продажи ванадиевой продукции в прошлом квартале выросли на 51,4% до 4,207 тыс. тонн. По итогам прошлого года показатель упал на 2,2% до 12,604 тыс. тонн. Выпуск стали в Северной Америке в прошлом квартале Evraz увеличил на 26,6% по сравнению с III кварталом, по итогам года производство упало на 15,1%. Продажи стальной продукции в IV квартале выросли при этом на 6,2%, за год — упали на 23,7%.

Средняя себестоимость сляба (на предприятиях в РФ, Казахстане, Европе) увеличилась в четвертом квартале на 12%, до $224/тонна, за 2020 год — упала на 9,7%, до $213/тонна. Средняя цена реализации стальной продукции в прошлом квартале составила $455 за тонну против $435 за тонну кварталом ранее, рельсовой продукции — $732 за тонну против $796 за тонну в III квартале. Производство рядового коксующегося угля увеличилось на 26,1% кв/кв, тогда как продажи угольной продукции внешним потребителям сократились на 19,2% кв/кв. Продажи железорудной продукции внешним потребителям также сократились на 8,4% кв/кв.

Наш взгляд

Неплохая динамика с точки зрения роста объемов продаж в стальном сегменте, однако средняя цена реализации здесь выросла всего на 4,6% в долларах к предыдущему кварталу. Это хуже, чем у всех отчитавшихся ранее крупнейших отечественных конкурентов. А вот продажи ЖРС и коксующегося угля продемонстрировали снижение. При этом в I квартале 2021 года Evraz прогнозирует продолжение восстановления производства и продаж стальной продукции в РФ на фоне восстановления рынка.

Внешний фон

Акции в США были под давлением с началом торгов в пятницу, продолжая негативную динамику, которая наблюдалась на торгах в Европе. Американские акции снижались на фоне опасений по поводу хаоса и неразберихи, обусловленных ажиотажем «народной» торговли розничных инвесторов. • Dow Jones -1,4%% до 30167,5 п. (с начала года -1,44%),
• S&P 500 -1,4% до 3733,4 п. (с начала года -0,6%),
• NASDAQ -1,4% до 13150,1 п. (с начала года +2%).

Индекс широкого рынка S&P 500 демонстрирует наиболее существенное недельное снижение за 3 месяца. Акции компаний с малой капитализацией демонстрировали лучшую динамику. Доходность казначейских облигаций выросла (по десятилеткам подскочила до 1,10%), как и цены на нефть, отреагировав на сообщение компании Johnson & Johnson: эффективность однодозовой вакцины Johnson & Johnson от Covid-19 составляет 66%. Эффективность от сложных форм заболеваний составила 85%.

«Результаты испытаний однодозовой вакцины немного разочаровали, так как эффективность уже имеющихся вакцин составляет более 90%. В различных странах вакцина показала отличающиеся результаты. В США, например, эффективность была 72%, а в Южной Африке только 57%. Общая эффективность в 66% тоже может быть приемлемой. Но имея альтернативы, этого недостаточно, чтобы отдать явное предпочтение, несмотря на более удобную однодозовую версию. Возможно, вакцина может примениться параллельно с другими. В целях предотвращения тяжёлых форм заболевания она может даже выигрывать», - сказал Алексей Корнилов, эксперты команды «Открытие Research» и ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку акций.

Индекс S&P 500 на старте сессии торговался с коэффициентом 30,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 22,4 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Все 11 секторов продемонстрировали снижение. Акции технологических компаний внесли наибольший вклад в падение индекса в начале торгов (-0,8%). Сектор коммуникационных услуг продемонстрировал наиболее заметную негативную динамику (-1,2%).

Из 505 акций индекса 331 подешевела и 171 прибавила в цене. Акции Apple внесли наибольший вклад в падение индекса S&P 500 (-1,4%). Акции Charter Communications продемонстрировали максимальную негативную динамику среди компонентов индекса (-6,3%).

Немного о сезоне корпоративной отчетности. Эта неделя была наиболее горячей, поскольку по ее итогам отчитается 65% капитализации индекса S&P 500. Накануне

Отчеты компаний Visa и Mastercard вышли выше ожиданий. Прибыль на акцию у Visa составила $1,42, ожидалось $1,28. Для Mastercard прибыль на акцию составила $1,64, ожидалось $1,51. Но результаты были ниже прошлогодних из-за влияния Covid-19.

«Сильные положительные сюрпризы по прибыли являются признаками намечающегося восстановления, но пока текущие показатели прибыли еще уступают прошлогодним результатам. По выручке аналогичная ситуация. Есть снижение, но оно не столь значительное, как ожидалось (-5,9% для Visa и -6,8% для Mastercard). Здесь надо отметить, что многие сегменты бизнеса у компаний чувствуют себя достаточно хорошо, показывая прирост, несмотря на пандемию. Популярность онлайн-продаж привела к росту общего объема транзакций у обеих компаний. Единственной слабостью является сегмент трансграничных транзакций, где есть значительное снижение из-за резкого снижения путешествий за границу. Этот сегмент бизнеса является самым прибыльным для компаний и его падение заметно сказывается на общем результате. Но в этом плане уже есть положительные прогнозы благодаря появлению целого ряда вакцин от Covid, что позволило бы снизить ограничения на путешествия. Также в текущем году сравнительные цифры станут легче, чтобы демонстрировать более положительную динамику. Компании остаются хорошо позиционированными, чтобы воспользоваться возобновлением международных путешествий и потребительского сектора в 2021 году. Мы сохраняем наш рейтинг для обеих компаний на уровне «покупать», - прокомментировал результаты Алексей Корнилов.

Caterpillar сегодня сообщил о меньшем, чем ожидалось, снижении квартальной выручки, но не дал прогноза прибыли на 2021 год ввиду сохраняющейся экономической неопределенности. Скорректированная прибыль упала на 22% г/г и составила $2,12 на акцию при прогнозе аналитиков $1,49 за акцию.

Компания Chevron отчиталась об убытке в размере $11 млн или 1 цента на акцию в 4 квартале, поскольку низкая маржа на топливо, затраты на приобретение компании Noble Energy, а также влияние валютного курса затмили улучшение результатов бурения. Год назад в том же квартале у компании была прибыль $2,8 млрд или $1,49 на акцию. Убыток Chevron по итогам 2020 г. составил $5,54 млрд по сравнению с прибылью в размере $2,92 млрд в 2019 году.

Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»,
эксперт «Открытие Resеarch»