Повышение ключевой ставки: зачем это нужно и на что влияет

С июля 2023 года Банк России начал цикл повышения ключевой ставки. На последнем заседании регулятор поднял ее сразу на два процентных пункта, до 21%. И на этом ужесточение денежно-кредитной политики не завершится, предостерегают эксперты. Ожидается, что на предстоящем 20 декабря заседании ЦБ повысит ключевую ставку до 23-25%. На что это повлияет — в материале «Известий».

Что такое ключевая ставка

Стабильность финансовых рынков в России напрямую зависит от денежно-кредитной политики, проводимой Банком России. ДКП определяет устойчивость и защиту рубля, что особенно актуально в свете недавнего повышения курса доллара. Стоимость американской валюты в настоящий момент составляет 109,57 рубля. Курс доллара поднялся выше психологической отметки в 100 рублей 14 ноября и продолжает неуклонно расти.

Один из инструментов денежно-кредитной политики, позволяющий контролировать стоимость рубля, имеющийся у Центробанка, — ключевая ставка. Это, простыми словами, минимальный процент, под который регулятор выдает коммерческие кредиты банкам и принимает у них деньги на депозиты. Кредитные организации, в свою очередь, устанавливают ставки для населения, ориентируясь на ключевую. Как правило, они немного превышают эту минимальную отметку. Кроме того, в соответствии с ключевой ставкой меняются проценты по облигациям и депозитам.

Однако ставки в банках — не единственное, на что влияет ключевая ставка. Ее размер также учитывается при расчете налогов, некоторых штрафов и пеней за просроченные налоговые платежи. Опираются на ставку и при расчете налога на процентный доход по вкладам.

По сути, с помощью ключевой ставки Центробанк экономически воздействует на объем кредитования, привлекательность рублевых вкладов и инфляцию.

Ключевая ставка в России: динамика

Несколько лет назад ключевая ставка находилась на историческом минимуме в 4,25% и держалась на подобном уровне вплоть до весны 2021 года. С 17 марта 2021 года начался цикл повышения ставки. При этом к резкому ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ перешел 28 февраля 2022 года, повысив ставку до рекордных 20%. На этом уровне она продержалась более месяца.

Однако уже в апреле того же года Банк России снизил ставку, к сентябрю-2022 она опустилась до 7,5% и в следующие шесть заседаний подряд оставалась на этом уровне.

С июля 2023 года регулятор начал новый цикл повышения, который продолжается до сих пор. За без малого полтора года ключевая ставка выросла с 8,5 до 21%. Последнее решение о повышении показателя было принято 25 октября 2024 года на очередном заседании совета директоров Центробанка. Ключевая ставка на сегодняшний день сохраняется на данном уровне.

Следующее заседание ЦБ должно состояться 20 декабря. И, судя по всему, цикл ужесточения денежно-кредитной политики по его итогам продолжится.

Зачем ЦБ повышает ключевую ставку

Первоочередная задача, которую призвано решить ужесточение ДКП, — снижение уровня инфляции.

Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги. Также этим термином обозначают процесс обесценивания денег, падение их покупательной способности и сокращение товарной массы.

В России инфляция в настоящий момент продолжает расти. В октябре этого года прогноз Центробанка по инфляции на 2024 год был повышен до 7,7%. В 2025 году рост цент ожидается на уровне в 5,3%. Целевой показатель регулятора, между тем, традиционно остается на отметке 4%. ЦБ полагает, что вернуться к нему удастся в 2026 году.

Жесткая денежно-кредитная политика влияет на уровень инфляции непосредственным образом. При высокой ключевой ставке вклады становятся выгоднее, а кредиты, напротив, делаются менее привлекательными для населения. В результате этого падает потребительский спрос на товары и услуги, что охлаждает рынок и замедляет инфляцию.

Как ключевая ставка влияет на рубль

Играет свою роль ключевая ставка и на валютном рынке. Низкие процентные ставки делают рубль дешевле, поскольку он становится доступнее. В результате инвесторы начинают активнее приобретать иностранную валюту, стараясь избавиться от дешевых денег. Это приводит к еще большему снижению курса рубля.

Повышение ставки, в свою очередь, работает на привлечение инвесторов, желающих вложиться в укрепившуюся национальную валюту.

Правда, в последнее время эта тактика дает не слишком эффективный результат. Во многом это связано со снижением числа иностранных инвесторов на рынке. Российских же игроков в большей степени интересует юань.

Ужесточение ДКП: прогноз

На ближайшем заседании Банк России может поднять ключевую ставку до 23-25%, прогнозирует руководитель отдела экономических исследований CM Service Николай Переславский. Основным триггером, по его словам, остается уровень инфляции. В годовом выражении она, по состоянию на 25 ноября, достигла 8,78%.

— Тем самым в ноябре инфляция превысила верхнюю границу диапазона в 8,5%, которую прогнозировал Банк России. Сегодня рост цен соответствует усредненному уровню в 10-15%, — отмечает эксперт.

Еще один триггер, по словам Переславского, — дешевеющий рубль. Вчера снижение курса национальной валюты составило более 6%.

— Сегодня курс американской валюты, установленный Банком России, составляет 109,58 рубля за 1 доллар. Установление более высокой ключевой ставки укрепит национальную валюту и поддержит рубль, — подчеркивает собеседник «Известий».

По его прогнозу, в дальнейшем российскую экономику ожидает однозначное ужесточение денежно-кредитной политики.

— Перехода к снижению ставки стоит ожидать в 2025 году по мере торможения инфляции и при условии отсутствия новых внешних шоков. Снижение ставки начнется примерно к середине следующего года, — резюмирует Переславский.